阿联酋沙迦酋长国发行中东地区首单主权熊猫债券

　　来源：联合资信主权部 

　　2月1日，阿联酋沙迦酋长国（“沙迦”）在、汇丰银行（中国）和渣打银行（中国）为联席主承销商。部分境外投资人通过“债券通”参与了本期债券发行。

　　受沙迦政府委托，联合资信评估有限公司（“联合资信”）对本期债券进行了评级。联合资信认为，作为阿联酋的第三大成员国，沙迦政治体制稳定，经济多元化程度较高且营商环境良好，在财政方面得到了阿联酋联邦政府的有力支持，在对外贸易上也具有一定优势。同时，联合资信也考虑到了中国和沙迦之间不断加深的贸易及金融合作、较大的货币互换协议额度、持续增长的财政收入对债券偿还的保障等因素。经综合评估，联合资信评定沙迦主体区域长期信用等级和本期债券信用等级均为AAA，评级展望为稳定。

　　近年来，随着国际油价长期在低位徘徊，中东地区各国政府不得不通过缩减政府开支、动用外汇储备及削减社会福利等措施来应对财政紧张状况，进入国际债券市场融资也成为了中东地区各国解决危机的重要途径。2016年以来，卡塔尔、科威特和阿曼等国政府均重返国际债券市场融资，沙特也首次在国际债券市场发行了主权债券，以缓解本国资金流趋紧和资金来源匮乏的局面。阿联酋各酋长国之中，经济实力最为强大的阿布扎比也于2016年4月发行了50亿美元主权债券。

　　与中东地区其他国家相比，沙迦对石油经济的依赖程度相对较小。尽管如此，在周边国家经济受油价下滑而遭受重创的背景下，沙迦的经济和财政状况也受到了一定程度的外部影响。早在2014年，沙迦政府就通过发行美元伊斯兰债券进入国际债券市场融资，随后又在2016年再次发行美元伊斯兰债券。

　　本期债券是中东地区发行人进入中国银行间债券市场发行的首支主权熊猫债券，债券募集资金将汇出境外并兑换成阿联酋迪拉姆以纳入发行人的资金以为预算支出、基础设施项目及其他沙迦政府预算所列其他费用提供资金。本期债券的发行是沙迦政府境外融资的成功尝试，有利于进一步扩宽其资金融通渠道，改善政府债务结构，满足政府预算支出需求；另一方面也为中东地区及“一带一路”沿线国家更多潜在发行人进入中国资本市场融资树立了成功的样板。

牛鹏飞

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